高压变频需求复苏中低压产品放量在即焊接手套柴油泵浴缸经纬仪钛钢Rra

高压变频需求复苏,中低压产品放量在即

2013年高压变频需求有所回暖,但长期看,行业增速将下降至10%-15%:2012年受累于国内经济低迷,高压变频下游主要应用行业盈利艰难,高压改造市场需回转缸求放缓,新增订单规模同比出现一定下滑。2013年随着经济弱复苏,高压变频需求逐步回暖,预计行业增速恢复至1冷却後收缩0%-15%左右。从长远看,高压变频主要下游行业,如水泥、电力,渗透率已较高,相较于过去几年,未来需求增速必然下滑;即使考虑到2015年后高压变频更新维护需求高峰来临,由于市场基数的扩大和改HRG造市场的完成,行业增速也将维持平稳,未来年行业复合增速估计10%-15%左右。但对龙头企业而言,由于售出的高压变频数量大,在更新维护需求中将占据优势,届时龙头企业增速可望超越行业。

国内高压第一品牌,海外市场及高端产品是未来主要看点:从新增订单来看,2012年公司已超越利德华福,成为国内高压第一品牌,市场份额专业配件在20%槟榔左右。价格战导致通用高压产品毛利率降至30%左右,以价换量争取更多市场份额将是得不偿失的,公司高压产品未来增速将基本与行业一致,可能超预期的主要是海外市场及高端产品的突破。2013年海外市场将因利德华福原有部分客户转向公司而有较快增长,长远看,海外市场增长主要来源于东南亚国家节能改造需求的释放。高端产品方面,高性能产品--矿井提升机在手订单仍然充裕,可保证收入稳定增长;大功率产品研发也有突破,水冷单元已系列化,并可批量化生产,公司主要依靠与大客户绑定方式推广,短期虽难有业绩,但长远来看可能成为亮点。

中低压变频蓄势待发,2013年开始发力:公司从2011年进入中低压变频市场,已有2年多的积累和沉淀,目前已储备了较多的产品系列,且产品性能以及产品对下游工况的适应性都有较大的提高。在2013年工控需求复苏的环境下,公司面临较好的市场环境,公司将加强市场开拓,目标市场从单一项目型市场扩展为项目型市场、配套市场以及普通的代理市场,以求实现中低压变频销售量的突破,中低压业务将成为公司业绩增长的主要对实验人员进行保护来源。根据盈利预谐振器测模型,我们预计公司年EPS分别为0.49元、0.59元和0.69元,维持公司 买入 评级。